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责任编辑：陈合群从长期维度考察基金选股能力中国证券报□金牛理财网鹿宝岁末年初，回顾2018年度基金市场表现，受A股市场影响，主动股票型基金收益整体不佳。统计金牛理财网数据，截至2018年年底，全市场成立满一年的主动股票型基金有278只（不同份额分开计算），其当年度平均收益为-21.77%（根据最新净值数据计算）。而各市场指数亦均呈现不同程度下跌：上证综指全年跌幅24.59%、沪深300指数全年跌幅25.31%、中证500全年跌幅33.32%。通过对比市场指数，主动股票型基金仍获得了部分超额Alpha收益。突出的选股能力是带来超额Alpha收益的来源，也是在市场中长胜的关键。

横亘在中国这一代年轻人之间的隐性门槛就是，家庭资产及背景。任逍和他的妻子，是最典型的一类小镇青年，他们也有梦，也奋斗，他们奋斗在大城市，根依然在老家。05那些想要仗剑闯天涯的小镇青年，在北上广的故事，几乎都是从一间出租屋，甚至是一个小隔断开始的。严格来说，这不是一个家，这是他们停歇的一个支点。

ST天业：上半年净利6066万元 同比大幅扭亏ST天业（600807）8月9日晚间披露半年报，上半年实现营收6.2亿元，同比下降6.99%；净利6065.95万元，同比扭亏，上年同期亏损6.33亿元。报告期，公司金融业务实现净利1.27亿元，同比增加8540万元；明加尔公司生产黄金43038盎司，同比增加0.25%，实现净利-1439万元，同比增加5460万元；实现债务重组收益4726万元。

虽然QDII基金和FOF基金还未披露规模数据，但股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金已经披露完毕。QDII基金和FOF基金的资产规模预计合计占比0.7%-0.8%左右，对公募基金全局规模基本没有影响。股票基金2018年资产净值与份额规模双双增长，其中份额规模从2017年底的5587.39亿份增长到7558.65亿份，其中主要是股票ETF基金等指数基金份额的增长，主动管理股票基金保持不变。

当然，考察基金选股能力应通过更长期限的维度进行评估。在此，我们仅举例计算过去两年期间收益及期间超越业绩基准的Alpha收益，与上节数据进行对比。具体来看，考察两年期，标准主动股票型基金平均收益为-8.79%，超越业绩基准平均收益为-2.52%；量化选股主动股票型基金平均收益为-23.87%，超越业绩基准平均收益为-10.60%；行业主动股票型基金平均收益为-6.44%，超越业绩基准平均收益为5.01%；主题主动股票型基金平均收益为-4.56%，超越业绩基准平均收益为5.83%；行业主动股票型基金选股能力在两年期表现仍最强。两年期超额收益比较突出的基金有中欧时代先锋股票A、工银文体产业股票、嘉实新兴产业股票等，可见选股能力突出的个基在长期维度中仍是优胜。另外，基金选股能力可通过选股能力持续性指标来评估，具体计算公式为：评估期内各期选股能力均值/评估期内各期选股能力标准差，投资者可持续跟踪用于个基评估筛选。

我很尊重特斯拉的先驱地位，但是未来哪个公司会成为这个赛道的领头羊谁也说不定。判断一个公司能否成功不只是看产品，主要是运营。特斯拉的工厂细致化程度与传统车企多年积累的沉淀相比，存在差距，这也是它量产阶段需解决的问题。我给这款车60分，它只是一个刚过及格线的车，和传统车企比起来还有很大差距，当然，它的创意可以再加10分。