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——再次重申，年末年初将是A股市场压力最大的时刻。行情或需等到春暖花开时。一方面，通胀持续冲高之下，已开始掣肘货币放松节奏。11月5日仅略微调降MLF利率5bp，象征意义大于实际，从时点上看也有跟通胀“赛跑”的意味。同时央行三季度货币政策执行报告也指出要警惕通货膨胀预期发散。后续随着通胀进一步冲高，货币阶段性可能难再有放松。另一方面，经济下行压力仍然较大，而年内政策托底空间已显不足。10月社融大幅走弱，贷款、专项债和票据是主要拖累项目。其中贷款和专项债均受到了投放节奏提前的影响。此外，月底MSCI完成扩容后外资流入大概率放缓。因此，年末年初或使市场压力最大时刻，随着明年春节后通胀高点逐渐过去，货币宽松空间再次打开，春季行情方可开启。

审计报告指出，“阿尔忒弥斯1号”任务可能会在2020年6月进行，第一次测试将是不载人测试。NASA计划在月球南极着陆，以利用在2009年发现的水冰。这些水冰可以供宇航员维持生命所用；也可以分解成氢气和氧气用作火箭推进剂。NASA将其重返月球的计划视为本世纪30年代继续向火星飞行的试验场。此外，不仅仅是火箭的成本不断飙升，在2019年，NASA将在太空发射系统、猎户座载人舱和“勘探地面系统计划”耗资约340亿美元，到2024年，这些项目的总额将增加到500亿美元以上。

央行发布的《中国小微企业金融服务报告（2018）》中显示，我国中小企业所获得的金融资源已显著高于日本、法国等主要经济体，但贷款结构有待改善，且融资利率居高不下。LPR机制改革后，虽已出现小幅降息，但利率传导机制尚未完全畅通，短期内LPR的下调难以直接降低企业贷款加权利率。

社会主义是在资本主义的苦难和积弊中孕育生长的，它从诞生之日起，就占据着思想上道义上的制高点。社会主义中国创造的发展奇迹昭告世人：社会主义也一定能够在人类发展实践中占据制高点，中国共产党和中国人民将为此而不懈奋斗。（七）2019年8月，一则关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的消息，备受关注。从当年的特区到今天的示范区，深圳的发展变迁，正是中国奇迹的一个缩影。在中国这样一个大国实现现代化，没有先例可循，必须走一条新路，一条属于自己的路。要读懂中国奇迹，就要读懂中国道路，读懂我们对人类社会发展规律的把握。

在经济下行期，白马股的回调风险更大，成长股受经济周期的影响相对更小。一方面，支撑蓝筹的增量资金外资主要是在上半年完成布局。另一方面，主板业绩受经济周期影响更大。从前面的商誉风险可以看到，创业板的主营业务利润在2018年基本保持稳定，450亿的商誉减值是创业板业绩断崖式下跌的主因。而反观主板，商誉减值规模低于创业板，比例更是远远低于创业板，但是主板2018年四季度业绩增速仍然快速下滑。可以说主板业绩增速下行主要是周期性因素影响。而中小板则介于两者之间。

今年没有5G的iPhone11系列一开售即大卖背后，我们发现了另一种景象：Android手机厂商早早抢先发布了5G手机，但在销量与出货层面相对安静，即便到今天，5G手机市场的出货销售动向依然犹如平静的水面，没有泛起波澜。根据中国信息通信研究院发布数据：2019年8月，国内手机市场总体出货量3087.5万部，同比下降5.3%，其中4G手机是2947.8万部，而5G手机上市已有9款，销量仅有21.9万部。在上述京东平台自营旗舰机9月销售图上也可以看到部分5G手机的销量，但其数据并不乐观。